USD/JPY ব্যবসায়ীরা নার্ভাস বোধ করছেন। ব্যাংক অফ জাপান বুধবার তার ২ দিনের মুদ্রানীতি সভার ফলাফলের সারসংক্ষেপ করবে৷ এখন BOJ থেকে যে কোনো চমক একটি উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে

কারেন্সি মার্কেটে সপ্তাহের চূড়ান্ত ইভেন্ট হতে হবে জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মুদ্রানীতির বৈঠক, যা মঙ্গলবার শুরু হয়েছিল।

জাপানে মুদ্রাস্ফীতির চাপ তীব্র হওয়ার পাশাপাশি স্থানীয় বন্ড বাজারে বিশৃঙ্খলার কারনে, অনেক বিনিয়োগকারী বিশ্বাস করেন যে BOJ গত মাসের মতো এই সপ্তাহে একটি বড় নীতি পরিবর্তন ঘোষণা করতে পারে।

স্মরণ করুন যে BOJ ডিসেম্বরে তার ইল্ড কার্ভ কন্ট্রোল পলিসি (YCC) পরিবর্তন করেছে, যার ফলে ডলারের বিপরীতে ইয়েন দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে। তারপর থেকে এই জুটি ৬%-এর বেশি কমে গেছে এবং এর ভবিষ্যৎ সম্ভাবনাও মোটেও উজ্জ্বল নয়।

বিনিয়োগকারীরা স্পষ্টভাবে দেখতে পাচ্ছেন যে BOJ একটি কঠিন পরিস্থিতির মধ্যে রয়েছে। ১০ বছরের বন্ড ইল্ডের জন্য এর সহনশীলতা পরিসীমা প্রসারিত করার সিদ্ধান্তটি বাজারের কার্যকারিতা উন্নত করার প্রচেষ্টা ছিল, কারণ বন্ড মার্কেট একটি তারল্য সমস্যার সম্মুখীন হয়েছিল। কিন্তু সিদ্ধান্তটি পরিস্থিতি আরও খারাপ করেছে।

YCC পরিবর্তন করে, BOJ তার সম্ভাব্য আত্মসমর্পণের বিষয়ে বাজারের জল্পনা-কল্পনার আগুনকে জ্বালিয়ে দিয়েছে। এর ফলে ১০ বছরের জাপানি গভর্নমেন্ট বন্ড (JGB) ব্যাপক সেল-অফ হয়ে যায়, যা তাদের ফলন বাড়িয়ে দেয়।

গত সপ্তাহ থেকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক JGBs কেনার জন্য দৈনিক জরুরি কার্যক্রম পরিচালনা করে সূচকটিকে নতুন সীমার মধ্যে রাখার জন্য যথাসাধ্য চেষ্টা করছে। তবে ১০ বছরের JGBs-এর ফলন এখনও নির্ধারিত সিলিং-এর উপরে বাড়ছে।

এটাই বিনিয়োগকারীদের ভাবতে বাধ্য করে যে BOJ জানুয়ারির মিটিংয়ে তার ০% লক্ষ্যমাত্রা থেকে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ফলন ওঠানামার অনুমতিযোগ্য পরিসর আরও বাড়াতে বাধ্য হবে।

যদি BOJ আবার এমন সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে এটি ইয়েনের জন্য একটি বড় অনুঘটক হিসেবে কাজ করবে। স্বল্প মেয়াদে, USD/JPY এর ৭ মাসের সর্বনিম্ন 127.22-এ নেমে যাওয়ার ঝুঁকি রয়েছে।

এই জুটির জন্য আরও বড় হুমকি হল একটি চরম পরিস্থিতির বিকাশ, যা BOJ এর YCC নীতির সম্পূর্ণ পরিত্যাগ বোঝায়। কেন্দ্রীয় ব্যাংক যদি সমস্ত সম্ভাবনা শেষ করার সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে USD/JPY দীর্ঘস্থায়ীভাবে মুক্ত-পতনের দিকে চলে যাবে।

দাইওয়া সিকিউরিটিজ এর কৌশলবিদ ইচিরো তানি এর অনুমান অনুসারে, "যদি BOJ এই সপ্তাহে YCC নীতি পরিত্যাগ করে, ১০ বছরের JGB ফলন ১% পর্যন্ত বেড়ে যেতে পারে।" এটি নেতিবাচকভাবে পেয়ারের চলাচলকে প্রভাবিত করে।

গোল্ডম্যান শ্যাক্সের বিশ্লেষকদের মতে, পরবর্তী YCC সংশোধন ইয়েনকে ডলারের বিপরীতে ৩% এরও বেশি জোরদার করতে সাহায্য করবে, 125-এর স্তরে, এবং YCC ত্যাগ করা জাপানি মুদ্রার জন্য আরও উচ্চ স্তরে যাওয়ার দ্রুত পথ খুলে দেবে।

এটি লক্ষণীয় যে মার্কিন ব্যাংক বিশ্লেষকরা এমনকি পরবর্তী পরিস্থিতি বিবেচনা করেন না। গোল্ডম্যান স্যাক্সের বেশিরভাগ বিশ্লেষক আশা করেন যে BOJ এর স্থায়িত্ব উন্নত করতে সম্ভাব্য আরও পরিবর্তনের সাথে YCC-কে যথাস্থানে রাখবে।

আর্থিক বিশ্লেষক বারবারা রকফেলারও একই মত পোষণ করেন। তিনি বিশ্বাস করেন যে আমাদের আশা করা উচিত নয় যে BOJ থেকে YCC পরিত্যাগ করা বা আর্থিক কোর্সে একটি তীক্ষ্ণ পরিবর্তনের আকারে আবেগপ্রবণ পদক্ষেপ নেওয়া হবে।

"এক মাসের কম সময়ে ২৫ bp থেকে ১%-এ একটি বিশাল পদক্ষেপের অনুমতি দেওয়া যে কোনও কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের পক্ষে খুব সাহসী সিদ্ধান্ত, BoJ এর জন্য তো আরও নয়। সুতরাং, পরিত্যাগ করা প্রায় নিশ্চিতভাবেই প্রশ্নের বাইরে, কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে বাজার এটা আশা করে না এবংমূল্যের পরীক্ষা করা হবে না, যা ব্যাংককে আরও বন্ড কিনতে বাধ্য করবে। রকফেলার বলেছেন, "আমরা আশা করি পর্দার আড়ালে অনেক কিছু হবে।"

ING অর্থনীতিবিদদের মতে, BOJ সভার ফলাফলের আগে USD/JPY জোড়া তীব্রভাবে কমতে পারে। তারা সন্দেহ করে যে USD/JPY বুধবারের আগে 126.50-এ ট্রেড করতে পারে।

BOJ সভার ফলাফলের সারসংক্ষেপের পর ডলার-ইয়েন সম্পদের গতিশীলতার জন্য, সবকিছুই নির্ভর করে জাপানি কর্মকর্তাদের বক্তব্যের প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়ার উপর। এটাকে বাজপাখি ধরা হলে, কোট পড়ে যাবে, যেমনটা আমি আগেই বলেছি।

যদি কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার দ্বৈত নীতির প্রতি সত্য থাকে, স্বল্পমেয়াদে, এই জুটি সাম্প্রতিক নিম্ন থেকে একটি স্থির পুনরুদ্ধার দেখাতে পারে। যাইহোক, এই দৃশ্যটি ব্লুমবার্গ দ্বারা সমীক্ষা করা সমস্ত অর্থনীতিবিদদের দ্বারা অনুসরণ করা হয়েছে।

বিশেষজ্ঞরা আশা করেন যে BOJ তার জানুয়ারির বৈঠকে কোনো পরিবর্তন থেকে বিরত থাকবে। কিন্তু তাদের ভুল হওয়ার সম্ভাবনা অনেক বেশি, কারণ গত মাসে ব্লুমবার্গের জরিপ করা ৪৭ জন অর্থনীতিবিদদের কেউই YCC পরিবর্তনের পূর্বাভাস দিতে সক্ষম হননি।