儘管外界對唐納德·川普貿易關稅的猜測以及一系列強勁的美國經濟數據出現，黃金展現了強勁的韌性。在美國總統當選人的政策不確定性以及中國人民銀行（PBoC）黃金儲備量的增加中，黃金找到了支撐。該儲量從12月的7296萬盎司增至7329萬盎司。在2024年，中國人民銀行購買了44噸黃金，大幅促成了去年XAU/USD 27%的上漲。經歷六個月的暫停後，中國人民銀行在11月和12月恢復了其黃金操作。

央行購買、聯邦儲備系統的貨幣寬鬆政策以及地緣政治風險是去年推動XAU/USD上漲的主要因素。然而，這些因素中的一些已經減弱，導致高盛將其2025年黃金預測從每盎司3,000美元下調至2,910美元。該銀行指出，聯邦儲備系統的貨幣寬鬆循環暫停將導致專門的交易所交易基金（ETF）的資金進一步外流，這一趨勢已持續了過去連續四年。

黃金ETF的資本流動

儘管散戶投資者對黃金的興趣下降，但中央銀行對黃金的需求增加，使高盛能夠維持對黃金未來的正面展望。該銀行預測，中央銀行將在2025年平均每月購買39噸黃金。

相比之下，投機者對黃金的樂觀態度不如高盛。他們將黃金的淨多頭頭寸減至六個月來的最低水平，預期聯邦儲備局的貨幣寬鬆政策將延長暫停。此外，美國服務業活動增長從12月的52.1增至54.1，而11月份的職位空缺數量從780萬增至810萬，這使得將聯邦基金利率保持在4.5%至年底的概率從12%上升到17%。

期貨市場預期2025年將有一次貨幣寬鬆政策行動，而第二次降息的概率已從70%降至35%。這推動了10年期美國國債收益率上升，並支持美元。由於黃金以美元計價，其與美元指數的相關性通常是相反的。

黃金與美元動態

在受到唐納·川普的貿易關稅傳聞及美國股市指數下跌的推動下，黃金表現出對於美元走強的韌性，這增強了黃金作為避險資產的吸引力。如果市場反應持續受到美國總統不可預測的決策影響，XAU/USD匯率出現大幅下跌的可能性不大。

在日線圖上，黃金目前依據1-2-3形態在舀水和架子形態中進行整固。價格接近每盎司2,645美元的合理價值。如果市場看漲情緒持續，上升至2,710美元的可能性增加。反之，如果買家未能保持其優勢，金價可能跌至2,585美元或更低。