S&P 500

Rapport pour le 17.04

Marché américain : Powell avertit d'un ralentissement économique. Les actions chutent

Indices principaux américains mercredi : Dow -1,7 %, NASDAQ -3,1 %, S&P 500 -2,2 %. Le S&P 500 a clôturé à 5 275, avec une fourchette de 5100–5800.

Point clé :

Le président de la Réserve fédérale des États-Unis a prononcé un discours économique majeur mercredi—son premier depuis que les marchés ont été secoués par l'annonce des tarifs généralisés du président Trump couvrant tous les échanges commerciaux étrangers des États-Unis et les répercussions sur les marchés déclenchées par son imprévisibilité.

Powell a averti que l'économie américaine risquait de faire face à la fois à une inflation croissante et à un ralentissement de la croissance simultanément. C'est une combinaison qui pose l'un des scénarios les plus difficiles pour toute banque centrale, y compris la Fed. Il a déclaré que la Fed pourrait être confrontée à des décisions très difficiles dans les mois à venir.

Cependant, Powell a également affirmé qu'il croit que les marchés obligataires et boursiers fonctionnent bien et que les fluctuations des prix des actifs reflètent l'ajustement des investisseurs au nouvel environnement.

En fin de compte, Powell a déclaré que la Fed est actuellement dans une position confortable et qu'elle suivra une approche d'attente. Autrement dit, aucun changement de politique ne devrait être attendu à court terme, à moins que les perspectives économiques ne changent radicalement.

Résumé des échanges pour le mercredi 16 avril :

Les actions ont chuté fortement lors de lourdes ventes, entraînant la baisse de tous les principaux indices.

Le S&P 500 a chuté de 2,2 %, le Nasdaq Composite a perdu 3,1 % et le Dow Jones Industrial Average a baissé de 1,7 %.

Le sentiment négatif a persisté tout au long de la session suite à l'annonce de NVIDIA (NVDA 104,49, -7,71, -6,9 %) selon laquelle elle prévoit d'encourir jusqu'à 5,5 milliards de dollars de coûts au premier trimestre en raison des restrictions à l'exportation vers la Chine.

AMD (AMD 88,29, -7,00, -7,4 %) a également prévu un impact de 800 millions de dollars provenant des tarifs douaniers.

Les ventes se sont intensifiées dans l'après-midi à la suite des commentaires de Powell lors d'un événement à Chicago, où il a déclaré qu'il ne s'attend pas à ce que la Fed progresse sur son double mandat cette année et a clairement indiqué qu'il n'y aurait pas de soutien de la Fed pour le marché.

Les données économiques de mercredi matin ont également contribué au ton baissier malgré un rapport positif sur les ventes au détail.

Les ventes au détail de mars ont augmenté de 1,4 % sur une base mensuelle (consensus : 1,3 %) après une augmentation de 0,2 % en février.

Les ventes hors automobiles ont augmenté de 0,5 % sur une base mensuelle (consensus : 0,2 %) après la révision à la hausse de février à 0,7 % (contre 0,3 %).

Le point négatif à retenir est que les chiffres forts du mois dernier pourraient refléter une demande anticipée avant les tarifs et peuvent ne pas être soutenus.

Les grandes capitalisations et les actions des semi-conducteurs ont été en tête de la baisse au milieu de l'incertitude persistante sur les tarifs et les préoccupations associées à la croissance. Le Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) a chuté de 3,3 %, tandis que l'indice PHLX des semi-conducteurs (SOX) a baissé de 4,1 %. Le secteur technologique a enregistré la plus forte perte de loin, diminuant de 3,9 %. Les moins performants suivants ont été le secteur de la consommation discrétionnaire (-2,7 %) et les services de communication (-2,5 %).

Depuis le début de l'année :

Dow Jones Industrial Average : -6,8 %

S&P 500 : -10,3 %

S&P Midcap 400 : -12,8 %

Nasdaq Composite : -15,6 %

Russell 2000 : -16,4 %

Résumé des données économiques :

Indice hebdomadaire des demandes de prêt hypothécaire MBA : -8,5 % ; précédent : 20,0 %

Ventes au détail de mars : 1,4 % (consensus : 1,3 %) ; précédent : 0,2 %

Ventes au détail de mars hors automobile : 0,5 % (consensus : 0,2 %) ; précédent révisé de 0,3 % à 0,7 %

L'élément complexe, et le point clé à retenir du rapport, est que la force des ventes a été largement stimulée par les achats anticipés avant les mesures tarifaires, ce qui signifie que l'élan pourrait ne pas être maintenu.

Le contrepoint ici est que les ventes dans les services de restauration et les débits de boissons ont augmenté de 1,8 % en mars après une baisse de 0,8 % en février.

Production industrielle de mars : -0,3 % (consensus : -0,3 %) ; précédent révisé de 0,7 % à 0,8 %

Taux d'utilisation des capacités de mars : 77,8 % (consensus : 77,9 %) ; précédent : 78,2 %

Le point clé à retenir de ce rapport est que la forte baisse de la production des services publics a éclipsé les gains de la production manufacturière et minière, rendant la diminution globale moins préoccupante qu'il n'y paraît.

Inventaires des entreprises de février : 0,2 % (consensus : 0,3 %) ; précédent : 0,3 %

Indice du marché du logement NAHB pour avril : 40 (consensus : 39) ; précédent : 39

Le calendrier économique de jeudi comprend :

8h30 ET : mises en chantier de mars (consensus : 1,418 million ; précédent : 1,501 million),

Permis de construire (consensus : 1,455 million ; précédent : 1,456 million),

Demandes hebdomadaires d'allocations chômage initiales (consensus : 225 000 ; précédent : 223 000),

Demandes continues (précédent : 1,850 million),

Enquête Philadelphia Fed d'avril (consensus : 10,0 ; précédent : 12,5)

10h30 ET : Inventaires hebdomadaires de gaz naturel (précédent : +57 milliards de pieds cubes)

Énergie : Le Brent brut à 66,20 $. Le pétrole a augmenté de manière significative d'environ 1,50 $ au cours de la journée, probablement en raison de l'atténuation des préoccupations concernant un ralentissement économique mondial brutal.

L'or se maintient près de nouveaux sommets autour de 3 320 $ et montre peu de recul—l'or devrait être conservé, et des achats supplémentaires sont possibles en cas de correction significative à l'échelle journalière.

Jeudi, la BCE annoncera sa décision de taux. Les économistes prévoient une baisse de 0,25 %.

Conclusion :

Il convient de prêter attention au rapport solide sur les ventes au détail aux États-Unis. Malgré le fait que beaucoup pensent que la hausse était simplement anticipée avant les tarifs de Trump comme Powell l'a admis hier, même la Fed ne s'attendait pas à de telles augmentations agressives.

Ainsi, l'économie américaine conserve sa principale force alors que l'optimisme des consommateurs reste intact.

Ainsi, au moins vers les sommets de l'année, un nouveau rallye est encore envisageable.

Nous continuons de détenir des positions achetées lors des baisses. Quelques achats modérés aux niveaux actuels sont également acceptables.

Plus d'analyses de Mikhail Makarov sont à venir.

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