Kubu terakhir telah jatuh. Di Switzerland, sehingga itu bertahan dengan teguh di tengah-tengah kenaikan harga, inflasi pada bulan Mei mencapai paras tertinggi dalam tempoh 14 tahun. Adakah ini akan memaksa Swiss National Bank (SNB) menaikkan kadar?
Kenaikan harga bahan api dan makanan akibat keadaan di Ukraine telah mencetuskan lonjakan mendadak harga di semua benua tahun ini. Sehingga baru-baru ini, Switzerland kekal sebagai pulau kestabilan dalam kekacauan global ini. Tetapi nampaknya ia juga akhirnya mula merasakan tekanan inflasi yang tinggi.
Pada hari Khamis, kerajaan negara itu mengumumkan bahawa kadar inflasi tahunan di Switzerland meningkat ke paras tertinggi sejak September 2008.
Berbanding bulan lepas, indeks harga pengguna melonjak daripada 2.5% kepada 2.9% pada asas tahunan.
Mei merupakan bulan keempat berturut-turut apabila inflasi di negara ini meningkat melebihi sasaran SNB. Ingat bahawa bank pusat menyasarkan kadar inflasi tahunan 0-2%.
Walau bagaimanapun, kenaikan harga yang telah berlaku sejak Februari telah melampaui julat ini. Adakah ini bermakna SNB mungkin mengubah dasar monetarinya ke arah pengetatan dalam masa terdekat?
Sudah tentu, berbanding dengan kadar inflasi yang tinggi di zon euro atau UK, kenaikan harga di Switzerland tidak kelihatan bencana.
Walau bagaimanapun, jika kita mengambil kira hakikat bahawa negara mempunyai tahap inflasi yang rendah secara tradisinya, kita boleh menganggap bahawa nilai yang agak kecil itu pun sudah kritikal untuknya.
Penganalisis meramalkan bahawa tidak lama lagi harga yang tinggi akan mula memberi tekanan kepada ekonomi Switzerland dan SNB tidak akan mempunyai pilihan selain mula memerangi kenaikan inflasi dengan menaikkan kadar.
Pada masa ini, bank pusat mematuhi dasar penyesuaian, yang membayangkan kadar asas -0.75%. Ini adalah indikator terendah di antara semua bank utama.
Setakat ini, SNB tidak menunjukkan tanda-tanda mengetatkan dasar. Selain itu, ia tidak mengulas mengenai data inflasi yang dikeluarkan semalam.
Menurut ramalan UBS bank Switzerland, bank pusat tidak akan tergesa-gesa menaikkan kadar sehingga September. Kemungkinan besar, SNB akan mahu menilai akibat permulaan pengetatan dasar Bank Pusat Eropah, yang dijadualkan pada bulan Julai.
Bagaimanapun, kebimbangan pelabur tentang kenaikan kadar SNB lebih awal semakin meningkat.
Pada akhir Mei, Andrea Mehler, ahli lembaga pengelola Bank Negara Switzerland, berkata bahawa bank pusat tidak akan teragak-agak untuk menaikkan kadar jika inflasi kekal tinggi.
Pengeluaran CPI semalam mengukuhkan sentimen hawkish pasaran, yang memberi kesan positif ke atas franc. Mata wang Switzerland meningkat 0.5% berbanding dolar pada hari Khamis. Pada penghujung hari, USD/CHF didagangkan pada 0.9596.

Kini "Swiss" semakin berundur dari paras berbahaya 1.0020, yang dicapainya pada pertengahan Mei dan dengan itu memastikan pariti untuk dolar.
Kenaikan franc juga berlaku di tengah-tengah kelemahan umum mata wang AS. Semalam, indeks dolar AS jatuh merentasi carta apabila pelabur kembali kepada risiko.
Penamatan kuarantin di Shanghai dan potensi peningkatan dalam pengeluaran minyak di Arab Saudi membawa kepada pertumbuhan pasaran saham global.
Akibatnya, indeks dolar, yang menjejaki dolar berbanding enam mata wang utama, menembusi kenaikan 2 hari dan jatuh 0.8% kepada 101.78.
Dinamik selanjutnya pasangan USD/CHF bergantung pada ramalan inflasi jangka sederhana SNB.
Selain itu, pelabur menantikan mesyuarat bank pusat seterusnya mengenai dasar monetari, yang dijadualkan pada 16 Jun.