empty
31.01.2024 23:21
Иена накапливает потенциал step by step, пока доллар его расходует

Изображение больше не актуально

Пока рынки ждали решения Центробанка США по ставке, японская иена и события вокруг нее как бы отошли на второй план. Но на самом деле все обстоит несколько иначе. С уровнем базовой ставки в США как раз все было понятно. На своем заседании, завершившемся 31 января, американский регулятор сохранил базовую ставку на прежнем уровне 5,25–5,50. Итак, на ближайшие полтора месяца – до следующего заседания совета FOMC 19 и 20 марта, все определено.

А с уровнем базовой ставки Банка Японии как раз могут быть сюрпризы. Тем более что в этом плане в стране ничего менялось без малого почти три десятилетия – с 2007 года. Конечно, после стольких лет терпеливой поддержки экономики страны японские финансовые политики опрометчиво спешить не станут. Это будут, скорее всего, поэтапные перемены – step by step. Собственно говоря, они уже идут.

Изображение больше не актуально

Например, Банк Японии уже несколько месяцев допускает верхний порог доходности гособлигаций на уровне 1%. А глава ведомства Кадзуо Уэда (фото 1) и другие политики все чаще говорят о переменах в будущем. И это тоже прогресс. Более того, в опубликованных в среду (31 января) протоколах январского заседания Центробанка Японии под названием «Сводка мнений» есть даже предостережение одного из его участников. Политик предупреждает коллег о том, что Центробанк рискует опоздать с переходом к более ястребиным настройкам.

Таких обсуждений в совете Банка Японии еще несколько месяцев назад никто не мог ожидать даже в самым смелых прогнозах. Что же изменилось? В первую очередь, конечно, уровень японской экономики. Страна распрощалась с дефляцией, снижает уровни инфляции и ждет массового повышения зарплат. Ведь, условно говоря, все крупные центральные банки мира в 2020 году пошли по японскому пути. То есть снизили ставки, чтобы поддержать экономику в сложное время.

Изображение больше не актуально

Например, ФРС США в марте 2020 года опустила планку сразу на 1,75 и держала базовую ставку в районе 0,25 целых два года – до марта 2022 года (график 1). За это время на рынке оказалось слишком много денежной массы доллара, цены выросли, и ФРС развернула политику к ужесточению. Почувствуйте разницу – 30 лет в Японии и 2 года в США. И вспомните заодно, какие рекорды курса доллара США мы наблюдали, пока политика ФРС забиралась в своем ястребином полете все выше, и выше, и выше...

А иена при этом оказалась в двойном проигрыше, так как падала не только на сверхмягких настройках своего регулятора, но и на их растущей разнице с другими ЦБ. Для сравнения (на 1 февраля):

  • ставка Банка Японии – -0,1
  • ставка ФРС США – 5,5
  • ставка ЕЦБ – 4,5
  • ставка Банка Англии – 5,25
  • ставка Банка Канады – 5,0

Понятно, что свои решения политики принимают с учетом всех факторов, но главным драйвером роста или снижения является все-таки экономика. Если вернуться к доллару США, то его позиция главной мировой валюты определяется именно тем, что американская экономика – ведущая в мире. Но высокие ставки могут пошатнуть ее устойчивость. Правда, недавние статистические отчеты показали, что экономика США продолжает развиваться, рынок труда остается сильным, а инфляция постепенно отступает. Но в то же время опросы ФРС указывают на более быстрое ухудшение экономики, чем показывает статистика.

Изображение больше не актуально

Поэтому политики Центробанка США, возможно, не так уверены в «мягкой посадке», как фондовые рынки. Не исключено, что ФРС будет вынуждена снизить ставки уже в марте, чтобы застраховать экономику от спада. На пресс-конференции после январского заседания Джером Пауэлл заявил, что было бы целесообразно начать снижение ставок «где-то в этом году». Но для этого, конечно, необходимо «увидеть больше» доказательств того, что инфляция возвращается к целевому 2-процентному уровню. Обратите внимание, что о возможности повышения ставок речь вообще больше не идет. ФРС США намерена поддерживать настройки монетарной политики на текущем уровне либо перейти к смягчению.

Для Банка Японии вырисовывается совсем иная перспектива. Первые результаты по росту зарплат будут видны уже в марте–апреле. И перемены, судя по участию в переговорах крупнейших бизнес-лобби и профессиональных союзов, намечаются масштабные. То есть что-то из step by step может наступить уже во время заседания Банка Японии 19 марта. Скорее всего, это снова коснется гособлигаций. Кстати, коррекцию контроля кривой их доходности в настоящее время не применяет никакой другой центральный банк в мире. По сути это означает, что японский регулятор контролирует долгосрочные ставки, так сказать на вырост.

Изображение больше не актуально

Что касается экономики Японии, то вот несколько ярких фактов, которые подтверждают ее лидирующее третье место в мире.

  • Япония стала пятой мировой державой, совершившей посадку на Луну
  • Автопроизводитель Toyota держит мировое лидерство продаж вот уже четыре года подряд
  • Объем японского экспорта сельскохозяйственной, лесной и рыбной продукции и других продовольственных товаров в 2023 году вырос до рекордных 9,84 млрд долларов

Кстати, также 31 января были озвучены прогнозы МВФ, которые ожидают замедление экономического роста Японии с предполагаемых 1,9% в 2023 году до 0,9% в 2024 году. Это связано в том числе с возможным укреплением иены. И похоже, реакция пары USD/JPY (график 3) на решение Федеральной резервной системы США эти прогнозы уже пытается отрабатывать.

Изображение больше не актуально

А 1 февраля крупнейшая фракция правящей коалиции Либерально-демократической партии Японии внесла поправки в отчетность своего фонда. Скандал по поводу финансовых махинаций начался еще в декабре. Тогда из 15 высокопоставленных правительственных лиц ушли со своих постов четыре члена кабинета министров, пять заместителей министров и один парламентский заместитель министра. Все они входили во фракцию Абэ Синдзо и, естественно, лоббировали политику так называемой абэномики. Сейчас четыре из шести фракций ЛДП распускаются. Некоторые депутаты выходят из рядов двух остающихся фракций. А для Банка Японии это означает большую свободу действий в принятии финансовых решений.

С уважением,
Аналитик ИнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Мнение аналитика
Актуальность
Аналитик
Светлана Радченко
Начать торговать
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТЬ УЧАСТНИКОМ

Рекомендованные статьи

Отставка Пауэлла как катализатор падения доллара. Фунту от этого не легче

Когда доллар наконец-то начал выбираться из ямы, прорываясь к сопротивлению в районе 98, и технические индикаторы заговорили о продолжении бычьего тренда, в игру вмешалась американская политика. Не рынок

Анна Зотова 16:49 2025-07-15 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 15.07

Акции Gilead Sciences показывают признаки роста после уверенного разворота от линии поддержки, ожидается их рост к максимуму 10 марта на уровне 119.89. В то же время, Baidu продолжает снижаться

Екатерина Киселева 14:05 2025-07-15 UTC+2

Биткоин пробивает $120 000, Nasdaq — к новым вершинам: рынок жаждет драйва

Вторник открывает серию ключевых экономических данных и сезон отчетности. Nasdaq демонстрирует седьмое рекордное закрытие с 27 июня. Акции криптовалют подскочили на фоне роста биткоина до $120 000. Waters объединяется

Глеб Франк 10:16 2025-07-15 UTC+2

День X для доллара: как инфляция в США может перевернуть курс валют

Сегодня доллару предстоит пройти серьезную проверку. Рынки затаили дыхание в ожидании свежего отчета по инфляции в США – того самого показателя, который может изменить не только траекторию американской валюты

Алена Иванницкая 07:29 2025-07-15 UTC+2

Падение доллара: пузырь, который лопнет. Впереди бычий тренд?

Доллар США оказался в положении валюты, которая слишком долго падала, чтобы это оставалось естественным. После почти полугода устойчивого ослабления инвесторы начали терять связь с реальностью – и именно

Анна Зотова 15:43 2025-07-14 UTC+2

Геополитика, санкции и китайский аппетит качают цены на черное золото

Начавшаяся неделя порадовала поклонников волатильности на нефтяном рынке: в понедельник цены на нефть продолжили восходящее движение после пятничного скачка, вызванного чередой громких заявлений и не менее громких ожиданий. Инвесторы ловят

Наталья Андреева 14:22 2025-07-14 UTC+2

Дайджест новостей рынка США 14.07

Дональд Трамп объявил о 30%-ных пошлинах на товары из ЕС и Мексики. Первичная реакция рынков была негативной, однако индекс S&P 500 частично восстановился благодаря росту акций крупных компаний. Это подчеркивает

Екатерина Киселева 13:07 2025-07-14 UTC+2

Рынки на грани: Трамп против ЕС, впереди инфляция и китайские отчеты

Фьючерсы на S&P 500 и ЕС снижаются, Nikkei стабилен. Евро снижается после угрозы Трампа ввести 30% пошлины для ЕС. Данные по инфляции в США и росту экономики Китая маячат

Глеб Франк 10:38 2025-07-14 UTC+2

Евро под огнем: Трамп обложил ЕС 30%-ными тарифами

На выходных Дональд Трамп объявил о введении 30-процентных тарифов на импорт из Европейского союза, что привело к резкому падению евро в понедельник утром. Позже в ходе сессии валюта частично восстановилась

Алена Иванницкая 08:03 2025-07-14 UTC+2

Ничего личного? Диктат тарифов Трампа и «один большой красивый...» провал?

Президент США снова перешел в наступление. На минувшей неделе Дональд Трамп обрушил шквал новых тарифов, куда входили пошлины на импорт из Японии и Южной Кореи, 50% – на медь, 35%

Светлана Радченко 22:29 2025-07-13 UTC+2
Сейчас не можете говорить по телефону?
Задайте Ваш вопрос в чате.
Обратный звонок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.