El informe sobre la inflación en el Reino Unido publicado hoy fue una «sentencia» para la libra esterlina. Todos los componentes de la publicación resultaron estar en la «zona roja», quedando por debajo de los valores pronosticados. Y ello a pesar de que la mayoría de los expertos preveían una ralentización de la inflación. Pero el resultado resultó ser aún más débil que las débiles expectativas. La reacción del mercado no se hizo esperar: la libra en par con el dólar está poniendo a prueba la cifra de 29, actualizando mínimos de varias semanas.
En el lenguaje de las cifras secas
El Índice General de Precios al Consumo se situó en el 0,0% mensual, mientras que las previsiones apuntaban a una subida del 0,3%. En tasa anualizada, el índice bajó al 1,7%, frente a una previsión del 1,9%. Se trata de la tasa de crecimiento más débil del indicador desde abril de 2021. También cabe destacar que la inflación general vuelve a situarse dentro del rango objetivo del banco central. El índice de precios al consumo subyacente también mostró una tendencia a la baja, terminando en el 3,2% con una previsión de descenso al 3,4%. Se trata del nivel más bajo en tres años, la tasa de crecimiento más débil desde septiembre de 2021.
El Índice de Precios al Consumo, que utilizan los empresarios cuando discuten la «cuestión salarial» con los empleados, también se situó en la zona roja. En base anualizada, el IPC se ralentizó hasta el 2,7%, frente a una previsión de descenso hasta el 3,1%. En septiembre se registró la tasa de crecimiento más débil del índice desde marzo de 2021. En términos mensuales, el índice de precios al consumo se situó en terreno negativo (-0,3%), por primera vez desde enero de este año.
Otro punto importante: la inflación del IPC en el sector servicios cayó al 4,9% interanual en septiembre. En agosto, este componente crucial del informe de inflación del Banco de Inglaterra se situó en el 5,6%. Por primera vez en muchos meses, el indicador se situó por debajo del nivel clave del 5,0%.
El Índice de Precios de Compra al Productor, que se basa en la dinámica de los precios de los productos básicos, también quedó por debajo de las previsiones: en términos anuales, el indicador se situó en el -2,3%, frente a una previsión del -2,1% (el resultado más débil desde marzo de este año), y en términos mensuales, en el -1,0% (el valor más bajo del indicador desde enero de 2023).
Aquí también vale la pena recordar que los datos publicados ayer sobre el crecimiento del mercado laboral del Reino Unido tampoco estaban del lado de la moneda británica. En primer lugar, un indicador proinflacionista. El nivel de los ingresos medios (incluidas las bonificaciones) cayó al 3,8% (mínimo desde enero de 2021). Es el tercer mes consecutivo de descenso. Excluidas las primas, el nivel de ingresos medios también cayó al 4,9% (tras subir al 5,1%). Se trata de la tasa de crecimiento más baja desde agosto de 2022. También aquí se registra una tendencia a la baja: el indicador disminuyó por cuarto mes consecutivo.
Mientras tanto, la tasa de crecimiento de las solicitudes de subsidio de desempleo saltó a casi 30.000 (27,9) en septiembre.
¿Qué nos dice la publicación?
¿Qué nos dicen las cifras publicadas? En primer lugar, que el Banco de Inglaterra seguirá flexibilizando la política monetaria, y posiblemente a un «ritmo deportivo». A principios de octubre, el director del Banco Central, Andrew Bailey, en una entrevista concedida al diario The Guardian, anunció de hecho la reducción de las tasas de interés en la próxima reunión. Según él, es probable que el regulador recurra a un ritmo más agresivo de flexibilización de la política monetaria «si la inflación sigue mostrando signos de desaceleración».
Tras la publicación de los datos de hoy, hay pocas dudas de que el Banco de Inglaterra recortará las tasas de interés en 25 puntos en su próxima reunión (noviembre). Además, en mi opinión, el informe de septiembre abre la vía a una nueva bajada de las tasas en diciembre. Es decir, es probable que el regulador recorte las tasas de interés en 50 puntos básicos antes de finales de 2024, y es probable que anuncie nuevos movimientos en esta dirección el año que viene. Las publicaciones sobre la inflación y el mercado laboral británico hacen que el Banco de Inglaterra confíe más en un recorte de las tasas de interés en las perspectivas para los próximos meses.
Además, no hay que olvidar la dinámica de crecimiento más bien débil de la economía británica. Según los últimos datos, el PIB del Reino Unido creció sólo un 0,2% m/m en agosto, tras un crecimiento nulo el mes anterior. En términos trimestrales, el indicador creció un 0,2%, mientras que la mayoría de los expertos esperaban ver este indicador en el 0,3%. Este indicador muestra una dinámica a la baja por tercer mes consecutivo.
Así pues, el contexto fundamental actual favorece un nuevo descenso del par gbp/usd, debido principalmente al debilitamiento de la divisa británica.
En términos de «técnica», el par en el gráfico diario se encuentra entre las líneas media e inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, bajo las líneas Tenkan-sen y Kijun-sen, pero en la nube Kumo. El objetivo más cercano (y hasta ahora el principal) es 1,2940, que es el límite inferior de la nube, coincidiendo con la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el mismo marco temporal.
