ความหวังที่จะประสบความสำเร็จแต่ถูกถ่วงไว้ด้วยจุดอ่อน—การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในสหรัฐอเมริกาในเดือนธันวาคมที่ 0.2% เมื่อเทียบรายเดือน ทำให้เกิดการลงทุนที่มีความเสี่ยงอย่างมหาศาล หุ้นทำผลการแสดงที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดี อัตราผลตอบแทนของ Treasury ร่วงลงและ Bitcoin ได้พุ่งขึ้นเกิน 100,000 ชั่วครู่ ภายใต้สภาพการณ์เช่นนี้ โดยปกติแล้ว เจ้าหมี EUR/USD จะรู้สึกว่าตนเองไม่เข้ากับสถานการณ์ แต่ครั้งนี้ คู่เงิน EUR/USD ยังคงระลึกถึงความอ่อนแอของเงินยูโร ทำให้เจ้าหมีสามารถเปิดการตอบโต้ได้อย่างมีนัยสำคัญ

นายกรัฐมนตรีฝรั่งเศส François Bayrou เพิ่มข้อเสนอเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณให้กลายเป็น 5.3% ของ GDP เมื่อเทียบกับ 5.1% ในภาวะของผู้มาก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงกับสภายังคงไม่มีผล ตลาดไม่ได้เห็นเส้นทางที่ชัดเจนในการลดการขาดดุลให้อยู่ในเกณฑ์ 3% ที่ EU กำหนด เป็นผลให้ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมันหยุดอยู่ใกล้ 80 เบสิสพอยท์—สองเท่าของระดับที่เห็นก่อนการเลือกตั้ง นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 100 เบสิสพอยท์ และเสี่ยงต่อการมีการเลือกตั้งอีกครั้งในฤดูร้อนปี 2025

การเคลื่อนไหวของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรยุโรป

ประเทศเยอรมนีในขณะนี้ได้รับการมองว่าเป็น "คนป่วย" ของยุโรปอย่างถูกต้อง GDP ของเยอรมนีหดตัวลง 0.2% ในปี 2024 หลังจากลดลง 0.3% ในปี 2023 นอกจากนั้นแล้ว การลงมติดึงความเชื่อมั่นต่อรัฐบาลของ Olaf Scholz การลาออกของเขา การเลือกตั้งรัฐสภาก่อนกำหนดในเดือนกุมภาพันธ์ และการเพิ่มขึ้นของ Weil Misery Index ล้วนชี้ว่าอนาคตที่ลางร้ายสำหรับสิ่งที่เคยเป็นเศรษฐกิจที่นำของเขตยูโรโซน

ความเสี่ยงของภาวะเงินฝืดในเขตยูโรโซนกำลังเร่งให้คณะกรรมการบริหารของ ECB ยังคงยืนกรานในแนวทางผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ย Olli Rehn และ Mario Centeno แนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอาจลดลงเหลือ 2% Rehn ยืนยันว่า ECB ไม่ควรตามรอยของ Federal Reserve รวมทั้งยุโรปไม่ควรเป็น "รัฐที่ 51 ของสหรัฐอเมริกา" ถึงแม้ว่าข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ นั้น ตลาดล่วงหน้าก็ยังไม่แน่ใจว่า Fed จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเชิงผ่อนคลายทางการเงินในปี 2025 สักหนึ่งหรือสองขั้นตอนแค่ไหน

การไดนามิกของ Weil Misery Index

อัตราการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่แตกต่างกันระหว่างวอชิงตันกับแฟรงก์เฟิร์ตเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนแนวโน้มขาลงของ EUR/USD การจะทำลายแนวโน้มนี้ได้นั้นจะต้องมีการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญและการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ในยุโรป อย่างไรก็ตามในสภาวะที่มีมาตรการกระตุ้นทางการคลังและภาษีของ Donald Trump ดูเหมือนว่าภาพรวมนี้จะไม่เป็นไปได้

ใช่ การปรับขึ้นอย่างแน่นอนจะเกิดขึ้น อาจเกิดจากสถิติของสหรัฐที่น่าผิดหวังหรือการปรับขึ้นภาษีที่สัญญาโดยทรัมป์ในระหว่างการหาเสียงที่ดำเนินการล่าช้า อย่างไรก็ตาม นี่จะเป็นการปรับขึ้นมากกว่าที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม ดังนั้น ตำแหน่งยาวใด ๆ ในยูโรควรถูกยุติอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ตำแหน่งสั้นควรถูกถือไว้นานที่สุดเท่าที่เป็นไปได้

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวันของ EUR/USD หมีเตรียมตัวโจมตีขอบล่างของช่วงราคาที่ยุติธรรมระหว่าง 1.0265 และ 1.0445 การทะลุผ่านแนวรับนี้สำเร็จจะเพิ่มโอกาสให้แนวโน้มขาลงดำเนินต่อไป และเป็นพื้นฐานสำหรับการกลับไปลงทุนตำแหน่งสั้นที่มุ่งเป้าไปที่ 1.012 และ 1.000