empty
20.07.2022 21:22
Куда пойдет недооцененная иена?


Среди всех валют, входящих в корзину доллара США, иена является самым большим аутсайдером. Принципиальное расхождение между агрессивной монетарной политикой Федеральной резервной системы США и ультрамягкой, которой придерживается Банк Японии, привело курс USD/JPY на прошедшей неделе в район цены 139 (максимум 139.9 в сентябре 1998 г.). При этом японские власти неоднократно выражали обеспокоенность по поводу резкого снижения курса иены, но ни о каких валютных интервенциях, кроме вербальных, речь ни разу не заходила. А тем временем в самой Японии «эньясу» (слабая иена) начинает рассматриваться как враг общества номер один.

Кроме политики Центробанка Японии на движение иены влияют доходности американских гособлигаций. Некоторый попутный ветер получает безопасная японская валюта и при отказе рынков от риска. Возможно, недавнее укрепление иены объясняется также тем, что спекулирующих по поводу 100-процентного повышения ставки ФРС США стало меньше. Особенно после того, как сразу несколько членов FOMC дали понять, что они на предстоящем заседании по политике 26-27 июля, скорее всего, предпочтут повышение ставки на 75 б. п. Тем не менее инвесторы, похоже, все-таки убеждены, что недавний всплеск инфляции в США до 40-летнего максимума вынудит ФРС еще больше повысить ставку в конце этого года.


На таких противоречивых перспективах и на повышенной доходности казначейских облигаций США доллар может попытаться остановить свое недавнее коррекционное падение. А трейдеры – воздержаться от медвежьих ставок по иене. Особенно на фоне ожиданий решения Банка Японии. Примечательно, что данные по инфляции (индекс потребительских цен, ИПЦ) будут опубликованы 22 июля. То есть решение регулятора по ключевой ставке выйдет накануне.

Потребительские цены в Японии растут 10-й месяц подряд. В мае 2022 г. годовой уровень инфляции составил 2.5%, повторив апрельские данные (максимум за 7.5 лет).

Потребительские цены в Японии (май)

Понятно, что те, кто будут определять монетарную политику Японии на ближайшее время, определенное представление о состоянии цен имеют. И знают, что инфляционный фон в стране повышается. Так, за месяц – с мая по июнь – индекс цен производителей вырос с 0% до 0.70%.

Изменение цен производителей в Японии (м/м)

В годовом исчислении ИЦП (цены производителей) подскочил до 9.2%. Причем скачок произошел в основном за счет выросших цен на сырье и энергоносители, а также подорожания импорта на слабой иене. Вопрос «Как отразятся возросшие расходы производства на цене конечного продукта?» выглядит риторическим. Понятно, что часть своих расходов бизнес переложит на плечи потребителей.

Изменение цен производителей в Японии (г/г)

Однако, как неоднократно заявлял глава ЦБ Японии Харухико Курода, регулятор намерен и дальше придерживаться программы количественного и качественного смягчения (QQE) с контролем кривой доходности гособлигаций (YCC). А обменный курс иены, за которым финансовые чиновники внимательно следят, может пока продолжать падать. Тот факт, что местная инфляция держится несколько выше целевого уровня 2.0%, Банк Японии объясняет влиянием внешних геополитических и экономических факторов. Так что сюрпризов и изменений в текущей «голубиной» денежно-кредитной политике, вероятно, не будет. В свою очередь, Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проявляет большую готовность принимать «ястребиные» решения в самое ближайшее время.



Поскольку ключевой психологический уровень 140 иен за доллар уже очень близок, взгляды аналитиков на дальнейший путь японской валюты начинают расходиться. Одни из них (преимущественно в Японии) считают, что иена еще может какое-то время обесцениваться, и что у Банка Японии еще есть некоторый запас времени. Их доводы:

  • Еще слишком рано отказываться от «голубиной» политики (глава Банка Японии Харухико Курода);
  • «Более слабая иена неизбежна. Есть место для небольшого роста курса доллар/иена, если процентные ставки в США вырастут» (Такуя Канда, генеральный менеджер исследовательского института Gaitame.com);
  • «Нет явных факторов, способных укрепить иену. Всё еще есть возможности для продажи иены. Япония будет единственной страной с отрицательными процентными ставками, а иена станет ведущей валютой финансирования» (Цуёси Уэно, Исследовательский институт NLI);
  • «Есть еще много возможностей для увеличения позиций по продаже иены. Реалистичная цель – 160 за доллар» (Тацухиро Ивасиге, Fivestar Asset Management Co.).

С «медведями» в Японии спорят «быки» (преимущественно из-за границы):

  • «Разница в процентных ставках – это ключевой фактор плохой динамики иены. Спред между пятилетней доходностью американских и японских облигаций с поправкой на инфляцию сократился с максимума середины июня, и это снижение еще предстоит повторить курсу доллар/иена, который отслеживал разницу в течение всего года» (Женева, Pictet Wealth Management);
  • «Нельзя исключать скачок к 145... Но чем больше рост, тем сильнее падение» (Сидней, National Australia Bank Ltd.).

Пока аналитики ломают копья, нерешительная сегодня иена, вероятнее всего, покорно отправится к новым ценовым максимумам к доллару США. При этом для пары USD/JPY будут преобладать короткие позиции. И на фоне усиления доллара иена все больше выглядит недооцененной.


З повагою,
Аналітик ІнстаФорекс
Светлана Радченко
© 2007-2025
Думки аналітика
Актуальність
Аналітик
Светлана Радченко
Почати торгувати
  • Большая пятерка
    от ИнстаФорекс
    ИнстаФорекс продолжает претворять
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    СТАТИ УЧАСНИКОМ

Рекомендовані статті

Політики душать долар

Долар знову опинився в оборонній позиції — і цього разу справа не в економіці, не в інфляції та навіть не в митах. Основний удар по американській валюті завдається зсередини —

Анна Зотова 19:16 2025-07-22 UTC+2

EUR/USD. Ставка 2,0% – але не все так просто: чим загрожує євро риторика Лагард?

Висхідний імпульс EUR/USD, який тягнувся з весни, дав збій, і євро відступає від недавніх максимумів. Але списувати його з рахунків передчасно — технічна картина й очікування ринку свідчать радше

Анна Зотова 19:48 2025-07-21 UTC+2

GBP/USD. Фунт на межі прориву

Британський фунт переживає момент істини. Після місяців виснажливого сповзання вниз валюта раптово ожила, змусивши ринки повірити, що у стерлінга ще є шанс повернути втрачені позиції. Минулого тижня інвестори ніби згадали

Анна Зотова 19:30 2025-07-18 UTC+2

Дайджест новин ринку США 17.07

Фондові індекси США завершили день помірним зростанням на тлі чуток про можливу відставку Джерома Пауелла з посади голови ФРС, що спричинило короткострокову волатильність на ринках. Інвестори побоюються потенційних змін

Екатерина Киселева 18:49 2025-07-17 UTC+2

Дайджест новин ринку США 15.07

Акції Gilead Sciences демонструють ознаки зростання після впевненого відскоку від лінії підтримки, очікується їхній рух до максимуму 10 березня на рівні 119.89. Водночас папери Baidu продовжують знижуватися, що створює сприятливі

Екатерина Киселева 17:50 2025-07-15 UTC+2

Геополітика, санкції та китайський апетит хитають ціни на чорне золото

Початок тижня потішив прихильників волатильності на нафтовому ринку: у понеділок ціни на нафту продовжили зростання після стрибка в п'ятницю, викликаного низкою гучних заяв і не менш гучних очікувань. Інвестори вловлюють

Наталья Андреева 17:18 2025-07-14 UTC+2

Падіння долара: бульбашка, яка лусне. Попереду бичачий тренд?

Долар США опинився в становищі валюти, яка занадто довго дешевшала, щоб це залишалося природним. Після майже пів року стійкого ослаблення інвестори почали втрачати зв'язок із реальністю — і саме

Анна Зотова 17:18 2025-07-14 UTC+2

Дайджест новин ринку США 11.07

Індекс S&P 500 досяг нового історичного максимуму. Інвестори почали ротацію активів, переключаючи увагу на раніше відстаючі галузі, включно з енергетикою. Оптимізм пов'язаний із прийдешнім сезоном корпоративної звітності, попри побоювання через

Екатерина Киселева 19:29 2025-07-11 UTC+2

Дайджест новин ринку США 9.07

Американські фондові індекси завершили торги з незначними змінами: S&P 500 трохи знизився, Nasdaq 100 показав слабке зростання, а Dow Jones пішов у мінус. Інвестори стежать за розвитком ситуації в Китаї

Екатерина Киселева 16:56 2025-07-09 UTC+2

Дайджест новин ринку США 8.07

Фондовий ринок США демонструє стриману динаміку через невизначеність навколо можливого повернення високих мит, ініційованих адміністрацією Дональда Трампа. Попри заявлену готовність президента до переговорів, учасники ринку поки що не поспішають

Екатерина Киселева 18:50 2025-07-08 UTC+2
Зараз не можете говорити по телефону?
Задайте Ваше питання у чаті.
Зворотній дзвінок
 

Dear visitor,

Your IP address shows that you are currently located in the USA. If you are a resident of the United States, you are prohibited from using the services of InstaFintech Group including online trading, online transfers, deposit/withdrawal of funds, etc.

If you think you are seeing this message by mistake and your location is not the US, kindly proceed to the website. Otherwise, you must leave the website in order to comply with government restrictions.

Why does your IP address show your location as the USA?

  • - you are using a VPN provided by a hosting company based in the United States;
  • - your IP does not have proper WHOIS records;
  • - an error occurred in the WHOIS geolocation database.

Please confirm whether you are a US resident or not by clicking the relevant button below. If you choose the wrong option, being a US resident, you will not be able to open an account with InstaForex anyway.

We are sorry for any inconvenience caused by this message.